Navigeren in een gefragmenteerde wereld

Het voorbije jaar was er één van paradoxen. Ondanks de terugkeer van Donald Trump naar het Witte Huis, toenemende geopolitieke spanningen en een groeiende economische fragmentatie, zijn de financiële markten blijven stijgen. Welkom in het tijdperk van het gigantisme: de S&P 500 nadert de 7.000 punten, Nvidia heeft de kaap van 5.000 miljard dollar marktkapitalisatie doorbroken — meer dan het BBP van Frankrijk! — en de technologiesector noteert meer dan 30% rendement op twaalf maanden[1]. Het vertrouwen houdt stand — soms zelfs tegen de stroom in.

Maar achter de beursrecords blijven kwetsbaarheden bestaan, en de hoogte van de markt voedt tegelijk de angst voor de val. Waardeketens worden hertekend in naam van veiligheid en soevereiniteit, internationale governance verzwakt en nieuwe machtsblokken ontstaan. De wereldeconomie heeft zich voortbewogen over een smalle kam: ondersteund door technologische revolutie en een soepelere monetaire politiek, maar blootgesteld aan blijvende structurele en politieke spanningen.

Navigeren in deze gefragmenteerde omgeving vraagt om een lucide en selectieve blik. In 2026 zullen de markten opnieuw moeten laveren tussen beloftes van innovatie en geopolitieke risico’s. De vraag is niet langer óf de wereldorde verandert, maar hoe men daar op een intelligente manier in kan investeren.

Grootmachten op een kruispunt

Verenigde Staten — Innovatie als motor, politiek als drukkende kracht

Ondanks de herinvoering van invoertarieven, een restrictief migratiebeleid en de langste shutdown uit de geschiedenis, werd de Amerikaanse economie gedragen door sterke investeringen gelinkt aan artificiële intelligentie. Die groei zou echter vertragen: de verzwakking van de koopkracht treft de meest kwetsbare huishoudens, terwijl de Federal Reserve gekneld zit tussen hardnekkige inflatie en een afkoelende arbeidsmarkt. In 2026 zal de geloofwaardigheid van de Fed — onder sterkere politieke druk — zwaar op de proef worden gesteld.

China — Tussen strategische dominantie en interne kwetsbaarheid

Peking heeft de bovenhand gehaald op Washington in het handelsconflict en verstevigt zijn dominantie in zeldzame aardmetalen, essentieel voor militaire en technologische productie. Hoewel de Chinese economie moeite heeft om uit deflatie te komen, zijn de markten hersteld dankzij technologische aandelen en overheidssteun. Maar de vraag blijft: betekent deze heropleving een duurzame kentering, of slechts een tijdelijke adempauze binnen een bredere aanpassingscyclus?

Europa — Het ontwaken van het Oude Continent?

De afgelopen jaren heeft de Europese economie een onverwachte veerkracht getoond. Ondanks een energiecrisis en stijgende Amerikaanse invoerheffingen bleef de economische activiteit groeien, bijna in lijn met de trend. Het ReArm Europe-plan, de Duitse fiscale stimulans en een versoepeling van het monetair beleid zouden in 2026 moeten zorgen voor een nog gunstiger beleidsmix. Zou de “Europese ontwaking” dan eindelijk werkelijkheid kunnen worden en de markten in de Oude Wereld een duurzame performance kunnen bieden — ondanks een gefragmenteerd politiek landschap?

Het tijdperk van de artificiële intelligentie: tussen revolutie en illusie

Een nieuwe industriële revolutie — die van artificiële intelligentie — is volop aan de gang. Wereldwijde investeringen in infrastructuur zouden tegen 2030 kunnen oplopen tot 6.700 miljard dollar[2].

Hoewel de maatschappelijke en productiviteitswinsten nog moeten worden gerealiseerd, ontstaat in sneltempo een onderling verbonden ecosysteem van technologische reuzen en nieuwe spelers. Maar de waarderingen, die nu ongeveer 27 keer de toekomstige winst bedragen[3], roepen vragen op. De huidige euforie doet denken aan de internetzeepbel van begin jaren 2000 — maar wie herinnert zich dat nog?

De groei van AI gaat gepaard met een enorme energievraag. De explosie van datacenters — echte “digitale fabrieken” — vereist een ongeziene hoeveelheid stroom. Tegen 2030 zou hun verbruik minstens kunnen verdubbelen[4]. Die vraag opvangen vereist een versnelling van de energietransitie: zonder overvloedige groene energie, kan de digitale revolutie dan wel volledig plaatsvinden?

De gezondheidssector wordt een van de grote winnaars van deze transformatie. AI revolutioneert diagnose, vroege detectie en gepersonaliseerde geneeskunde. Na een periode van regelgevende onzekerheid heeft de recente overeenkomst tussen Pfizer en de Amerikaanse overheid het vertrouwen in een ondergewaardeerde sector hersteld. Met sterke fundamentals, dubbelecijfergroei en hernieuwde fusies en overnames, zou gezondheid opnieuw een pijler van langetermijnrendement kunnen worden.

Een portefeuille bouwen voor een nieuwe wereldorde

In deze nieuwe omgeving vormen discipline en selectiviteit de beste kompasnaalden voor de investeerder. De positieve correlatie tussen aandelen en obligaties verkleint de traditionele rol van staatsobligaties als veilige haven. Goud, lang beschouwd als bescherming, lijkt steeds meer op een speculatief actief. Alternatieve strategieën — dankzij hun lage correlatie met traditionele markten — bieden waardevolle veerkracht.

In een rendementsgerichte omgeving blijft selectiviteit cruciaal, zowel op de publieke als de private kredietmarkt. Waakzaamheid is geboden, want de tot dusver lage default rates zouden opnieuw kunnen stijgen. Na een spectaculaire expansiefase kan de private kredietmarkt haar beperkingen ondervinden: minder transparantie en liquiditeit, en verzwakkende contractuele bescherming. Deze kwetsbaarheden zullen belangrijk zijn om te volgen en vragen om een nauwkeurige selectie van emittenten.

Tot slot blijft internationale diversificatie essentieel. Ze maakt het mogelijk te profiteren van verschillende economische cycli en uiteenlopende sectorale kansen. Het integreren van structurele trends — artificiële intelligentie, gezondheid, energietransitie, impactinvesteringen — versterkt de robuustheid van portefeuilles en hun relevantie in de reële economie.

Fragmentatie omzetten in opportuniteit

2026 wordt een scharnierjaar. De Amerikaanse tussentijdse verkiezingen, de hertekening van internationale allianties en de vooruitgang van de energietransitie veranderen de risicokaart — én de opportuniteiten.

In dit veranderlijke landschap blijft onze prioriteit onveranderd: de veerkracht van portefeuilles behouden en tegelijk nieuwe groeimotoren identificeren. Discipline, diversificatie en een langetermijnvisie blijven de hoekstenen van onze aanpak.

Onze overtuiging is duidelijk: de fragmentatie van de wereld is geen hindernis, maar een kantelpunt. Ze luidt de komst in van een meer multipolair, meer digitaal en op termijn — hopelijk — duurzamer systeem.

Want hoewel duurzaamheidskwesties soms omstreden zijn, blijven ze op de lange termijn essentieel: laten we nooit vergeten dat klimaatverandering de wereldeconomie tegen 2050 17% van het BBP kan kosten.[5]

Met deze reflectie wensen wij u van harte een gezond, sereen en succesvol 2026 toe.

Onze teams blijven resoluut aan uw zijde om uitdagingen aan te gaan en kansen te benutten.

Gedurende de maand december delen wij graag de analyses van onze experts met u, rond tien kernthema’s die essentieel zijn voor het bouwen van een veerkrachtige en performante portefeuille in 2026.